■机构动向
坚守价值投资主线基金经理逆势布局
“今年二季度的挑战，让我们反思并完善投资体系。这不是放弃价值投资理念，而是以更开放、更深入的研究态度来重新诠释它，要重新思考价值投资的含义，投资组合的多元化不只是分散，更需要增加对不同风格和行业的理解力和适应力。未来我们会在坚持基本面与估值纪律的同时，进一步强化对科技类企业的研究深度与跟踪能力，提升在不同风格环境下的适应性与决策质量。”一位多年坚守价值赛道的公募基金经理表示
今年以来，多位资深的基金经理坚守价值风格，优化持仓布局，经受住了市场波动的考验。与此同时，部分今年以来业绩领先的基金经理，近期也对持仓结构进行了调整，明显增配价值赛道。
资深基金经理的坚守与进化
多位资深的基金经理坚守价值赛道，在三季度以来的科技板块调整行情中，实现了基金净值平稳向上。具体来看，黄海管理的万家宏观择时多策略混合基金显著增配白酒股。截至二季度末，古井贡酒、山西汾酒、贵州茅台等公司新晋为万家宏观择时多策略混合基金前十大重仓股。除上述白酒股外，广汇能源、华阳股份、宏桥控股也在二季度末跻身该基金前十大重仓股。
部分资深基金经理在坚守价值风格的同时，对持仓结构进行了升级。鹏华盛世创新混合基金经理伍旋表示，由于坚守基本面和估值驱动的价值投资逻辑，基金组合在二季度遭遇挑战，目前组合中的核心持仓，盈利基础扎实、分红能力突出、估值处于极有吸引力的水平，对这些公司的信心没有改变。即使在面对阶段性较大的赎回压力时，依然坚持对这类优质企业的配置。
“今年二季度的挑战，让我们反思并完善投资体系。这不是放弃价值投资理念，而是以更开放、更深入的研究态度来重新诠释它，要重新思考价值投资的含义，投资组合的多元化不只是分散，更需要增加对不同风格和行业的理解力和适应力。未来我们会在坚持基本面与估值纪律的同时，进一步强化对科技类企业的研究深度与跟踪能力，提升在不同风格环境下的适应性与决策质量。”伍旋表示。
截至二季度末，鹏华盛世创新混合基金前十大重仓股中，包括成都银行、平安银行、山西汾酒、海信视像、招商银行、杭叉集团、宏发股份等。
7月以来科技板块有所调整，上述基金业绩表现相对稳健。截至7月30日，7月以来万家宏观择时多策略混合基金、鹏华盛世创新混合基金、中泰星元混合基金等价值风格基金净值涨幅均超过8%。
与优质公司共成长
7月以来，部分绩优基金经理对持仓进行了调整，明显增配价值赛道。
以杨宗昌管理的易方达供给改革混合基金为例，截至二季度末，基金持仓聚焦AI相关产业。7月30日，科技板块有所调整，易方达供给改革混合基金持有的多只重仓股大幅调整，当日该基金净值回撤1.36%。
“随着市场对人工智能产业预期的快速提升，我们在二季度更加关注大模型商业化的节奏和人工智能资本开支波动的风险，并在持仓股票的估值大幅上行后，在二季度末逐步减持了部分持仓。同时，我们也对传统行业优质公司保持关注。”杨宗昌表示。
谈及对后市的看法，黄海认为，随着优质消费股、顺周期个股估值大幅下行，其长期布局的绝对底部已然显现——部分品牌消费品标的估值已回到历史极低分位，股息率超过无风险利率300个基点。同时，部分顺周期个股供给格局显著改善，具备了扎实的安全边际与向上弹性。历史情况表明，需求的周期性低谷叠加估值的情绪性超杀，是长期回报率最丰厚的播种期。
兴证全球基金基金经理乔迁则表示，无论是新兴产业的高速成长，还是传统顺周期行业的价值实现，均有基本面驱动的投资机会。
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